日本央行终结“超宽松时代”——利率升至30年高位
2025年12月19日，日本银行于当地时间周五宣布，将政策利率上调25个基点至0.75%，创下自1995年以来的最高水平。这一行动标志着日本长期位置超低利率甚至负利率的货币政策时代进入关键转折点。
这次加息是在为期两天的货币政策会议后做出的决定，决策委员会一致通过了这一调整。自2024年3月日本央行结束负利率政策以来，这是政策利率第四次上调，也是2025年内首次加息。
政策走向：终结“长期宽松”，向正常化迈进
日本央行的这一决策背后包含多个深层次因素
- 通胀持续高于目标值：数据显示，日本核心消费价格指数（CPI）连续超过央行目标水平 2%，11 月同比上涨约 3.0%（剔除生鲜食品）。
- 工资增长趋势稳健：官方统计显示企业薪资有所上涨，这增强了央行对通胀可持续性的预期。
- 经济环境已改善：虽然日本经济仍面临结构性挑战，但通胀压力与全球货币政策同步转向，使 BOJ 认为政策正常化“时机成熟”。
日本央行声明指出，本次加息是基于对国内价格及经济形势改善的判断，未来将根据统计数据和物价趋势做出进一步调整。
全球市场反响
日本央行的加息举动迅速在亚洲及全球市场引发连锁反应
1. 债市与汇市动荡
- 日本 10 年期国债收益率突破 2%，创下自 1999 年以来新高，反映市场对利率正常化的预期增强。
- 日元兑美元曾一度走弱，但随着市场对未来可能更多加息的预期升温，日元随后有所企稳。
债市收益率的上扬，既反映了紧缩预期，也可能推高企业及政府融资成本，对长期项目投资构成压力。
2. 对风险资产的双重影响
亚洲股市在加息初期短线震荡，但随后整体走高。日本东京股市指数（如 Topix）在 2025年全年大幅上涨后继续收涨，表明市场对日本企业盈利与经济转型的信心尚存。
3. 海外资产配置
日本利率上升将吸引部分全球资本向日元资产流动，同时可能促使其他主要央行重估自身政策路径。这对全球债券收益率曲线、外汇市场甚至大宗商品价格都有潜在溢出效应。
此次加息的重要程度
这一决策不仅是一次普通的利率调整，更是结束日本长期“超宽松货币时代”的标志性事件：
自 1990 年代初日本经济泡沫破裂之后，日央行长期困于通缩与低增长困境，采用了负利率和大规模量化宽松政策。
时隔约三十年，政策利率首次稳定性升至显著高于零水平，意味着日本央行对通胀与经济增长判断的重塑。未来市场将密切关注日本央行是否会延续加息节奏，以及这一政策正常化对全球通胀预期、资金流动和资产价格的长期影响。
结语
日本央行此前长期推行负利率及量化宽松政策的核心原因，是为了对抗几十年的通缩和经济停滞，而这次利率上调及未来可能的进一步加息，则意味着日本经济可能正在走向结构性转折期。
